好意思东技术10月27日，好意思国银行分析师Hartnett在他的最新论说中提到，好意思国总统选举将加强华尔街的四个中枢交游策略，即看涨黄金和科技股，看空债券，其余钞票为“房钱”，即提供的酬劳是相对安逸但增长后劲有限的。

Hartnett提倡了他看涨黄金的原理。一方面，商场牵记好意思联储降息可能会导致通货推广和经济过热，而不是经济增长。好意思联储降息导致的本体商场反应是，投资者抛售好意思债，举例泰西基债收益率上周均两位数跳涨。同期好意思股连结度更高了，投资者买入科技七巨头而非更平庸商场。

另外，各人政局不稳，无论是法国一经英国，选民对主流政党的深嗜减少，投资者也启动怀疑这些政党是否会施行传统的财政和货币战略，这种怀疑导致了投资者对政府债券的购买意愿下降。是以Hartnett合计，面前不是购买债券和股票的好时机。

还有东谈主口和侨民战略亦然重要成分，Hartnett担忧，西方选民启动投票反对这种大限度侨民，工东谈主减少导致老板不得不普及工资，企业为了保握利润，可能会将这些本钱转嫁给耗尽者，导致通货推广，这亦然Hartnett看涨黄金的原理。

财政战略和通货推广本钱轮黄金牛市能源

一周前，好意思国银行分析师Michael Hartnett发布论说称，尽管商场深广预期共和党大捷，但有两种钞票的发达却卓尔不群，那即是黄金和原油，因为按照历史情况，若是共和党大捷，黄金的价钱应该更低，石油的价钱应该更高。

但收尾却正好相背，黄金频年来握续走高，年内更是屡编削高，现货金本周无间三日创历史新高，周三更是攀升至2758.49好意思元新高，远超2020年2000好意思元和2011年1900好意思元的高点。Hartnett指出，这轮黄金牛市的能源主要源于财政战略和通货推广。

2020年代，好意思国和各人财政超支，政府巨额印钱刺激经济，加之各人政局不稳，科技和生意战带来了极大不笃定性、保护概念盛行蹧蹋各人供应链等，这些成分加重了通货推广，激勉各人避险需求，商场担忧货币贬值，巨额购买黄金来保值，鼓动金价握续走高。

另外，好意思联储开启降息周期，改日几个季度可能握续降息，一朝戒指不好循序可能会刺激通胀从头“昂首”，而且比特币近期涉及7.5万好意思元大关创历史新高，进一步解释了商场对通胀及好意思元贬值的担忧。

基于这些情况，Hartnett曾展望金价在改日将进一步高潮，超越每盎司3000好意思元。而且光从上周金价发达来看，他的展望逻辑抑制获得印证，当上周金价升破2750好意思元新高时，较年头已累涨约31%，成为年内收益率酬劳第一的钞票，以致超越了比特币。

展望商场平台Polymarket最近开设了一个商场，让东谈主们可以赌黄金价钱是否会在1月1日达到3000好意思元。

好意思东技术10月27日，Hartnett在他的最新论说中提到，黄金不仅联系于各人股市（不包括好意思股）达到了历史新高，而且在往时10年中发达超越了纽交所指数。这意味着黄金不仅在短期内发达好，始终来看亦然很好的投资。因此，投资者启动巨额买入黄金，黄金基金的单周资金流入量创2020年7月来最高。

在往时的十年里，黄金一直是一个比拟低调的投资遴荐，莫得受到那些追求快速赢利的投资者的巨额关心。这些投资者心爱短期内价钱波动大、能快速买卖赢利的钞票。Hartnett担忧，若是黄金价钱倏得飙涨，那么这些追求短期利润的投资者可能会启动巨额买入黄金，但愿从中赢利。

Hartnett劝诫称：“咱们看好黄金，但若是因为好意思国总统选举收尾导致黄金价钱和债券收益率现絮叨的高潮，可能会蹧蹋现时的"金发密斯"商场状态，即那种既不热也不冷，刚刚好的商场环境，将逆转黄金牛市。若是黄金价钱倏得飙升，可能会导致商场出现更快的下滑。

因为黄金价钱的快速高潮可能会被视为商场不安逸的一个信号，导致投资者变得严慎，减少投资。相背，若是黄金价钱冉冉而安逸地高潮是比拟理思的情况，这频繁被视为商场健康和安逸的符号。

华尔街交游中枢策略：作念多黄金和科技股

Hartnett合计行将到来的好意思国总统选举将加强华尔街的四个中枢交游策略：

1.作念多黄金，可对冲通货推广和民粹概念风险，民粹概念可能导致战略不安逸，增多经济的不笃定性。

2.作念多科技股，至极是AI。

3.作念空好意思债，这是基于对好意思国债务和赤字问题的担忧。若是政府债务过多，可能会影响其信用和货币的安逸性。

4.其他一切齐是“房钱”，这意味着除了上述三个策略以外的其他投资，齐被视为雷同于“房钱”的收入，它们提供的酬劳是相对安逸但增长后劲有限的。

值得驻防的是，Hartnett劝诫，若是出现下述两种情况中的任何一种，这四个中枢交游策略会发生改变：

1.经济衰败。若是经济数据，至极短长农劳动东谈主数论说中新增劳动东谈主数（payroll）少于5万，这频繁意味着经济放缓，可能会干预衰败。在这种情况下，投资者频繁会从风险较高的股市撤资，转而投资于相对安全、风险较低的债券商场，债券频繁在经济不笃定时间提供更安逸的酬劳。

2.选举大捷和通货推广。若是好意思国选举收尾导致某一方大获全胜，况兼新增劳动东谈主数（payroll）超越25万，这可能意味着经济正在飞快增长，这会导致好意思联储加息而不是降息来刺激经济，并扭转黄金和科技股的开荒地位。

频繁情况下，当好意思联储降息时债券收益率会下降。但此次情况有点反常，债券不像以前那么有蛊惑力，债券收益率在好意思联储降息后反而大幅上升了，上周五10年期好意思债收益率从头上逼三个月高点，泰西基债收益率上周均两位数跳涨。

这可能是因为商场牵记，好意思联储可能犯了一个重要的战略颠倒，好意思联储有规画可能激勉了下一波通胀的波澜。因此，尽管好意思联储降息了，但本体的金融环境却变得更紧了，本体借钱本钱并莫得缩短太多。

同期，Hartnett也合计面前不是买股票的好时候。诚然这种情况还莫得影响到股市，因为第三季度的公司盈利还可以，但股市的高潮主要连结在科技七巨头上，而不是大多数股票，这种情况并不健康。

此外，Hartnett指出，风险平价（RPAR）在10月份下降了5%，风险平价是一种投资策略，旨在均衡不同钞票的风险。当风险平价下降时，意味着商场的风险在增多，投资者可能会变得愈加严慎。这是一个劝诫信号，标明若是金融条件进一步收紧，比如若是借钱变得更贵或者更难借到，那么投资者可能会减少对股票的投资，这对股票等风险钞票的影响可能是负面的。

总的来说，Hartnett合计，商场的反应标明，商场牵记好意思联储降息可能会导致通货推广和经济过热，而不是经济增长，是以面前不是买入债券或多样股票的好时机，这亦然他看好黄金的原因。

除非AI加速，收紧侨民战略或激勉通胀危境

还有，Hartnett对黄金始终看涨的另一个原因是东谈主口统计。他援用了“东谈主口决定气运”的说法，并指出，频年来，各人概念者通过引进数百万不法侨民，带来了通货紧缩的压力。但面前，西方选民启动投票反对这种大限度侨民，这可能会导致通货推广。因为截至侨民可能会减少劳能源供应，从而推高工资和物价。

Hartnett解释如下：

1.政府债务和通货推广。Hartnett说，好意思国政府的财政开销过多，加上好意思联储可能选定的导致通货推广的战略，以及各人化趋势的逆转（去各人化），这可能会导致钱不值钱，物价高潮，齐是导致30年期好意思债价钱自2020年3月以来下落47%的原因。

2.侨民对东谈主口增长的影响。Hartnett提到，在加拿大和英国，尽管降生和归天的东谈主数确实相称，但东谈主口一经在增长，这是因为有巨额的东谈主侨民到这些国度。在英国，降生东谈主数和归天东谈主数达到换取水平，这在往时185年里只须第三次发生。然则，尽管降生东谈主数下降，英国的东谈主口在2024年一经增长了1.1%，这是74年来的最高增长率。加拿大的情况也相通，2023年东谈主口增长了3.2%，是自1957年以来的最高水平。

3.投资者若何看待侨民。Hartnett暗示，投资者频繁合计侨民是积极的，因为它有助于经济增长。一方面侨民增多了劳能源供应，这可能会缩短劳能源本钱（工资），因为商场上有更多的东谈主可以责任。另一方面，侨民的增多也意味着政府和耗尽者的开销会增多，因为新侨民需要耗尽，也会交税。

总的来说，Hartnett合计，尽管降生率下降，但由于侨民的增多，加拿大和英国的东谈主口仍在增长。这种东谈主口增长对投资者来说是积极的，因为它有助于经济增长。但这也可能导致通货推广，因为商场上的钱更多了，需求也增多了。这即是为什么哈特尼特始终看好黄金，因为黄金频繁被视为对冲通货推广的器具。

但面前侨民战略发生了改变。往时，一些西方国度的战略制定者试图通过增多侨民来应付东谈主口老龄化和劳能源困难的问题。他们合计侨民可以增多劳能源，促进经济增长。但同期，这些国度的平素老匹夫（中产阶层）发现我方的生涯变得越来越笨重。这是因为中央银行的战略让有钱东谈主越来越有钱，而平素东谈主和穷东谈主则越来越难赚到钱。这种贫富差距的扩大，让好多东谈主感到不悦，他们启动要求政府选定行动。即是越来越多的东谈主撑握那些概念更严格侨民战略的政党。

面前，北好意思和欧洲的政事家们启动响应选民的要求，选定更严格的侨民战略。举例，加拿大贪图减少临时异邦工东谈主的数目，从占总东谈主口的7%缩短到5%。Hartnett指出，在此配景下，侨民战略收紧导致侨民数目减少，老板为了蛊惑和保留工东谈主，可能不得不普及工资。工资高潮会增多出产本钱，企业为了保握利润，可能会将这些本钱转嫁给耗尽者，这么也会导致通货推广。

因此，侨民增多可能和会过增多耗尽需求来推高物价，而劳能源供应受限则可能和会过推高工资和出产本钱来增多通胀压力。两种情况齐可能导致物价高潮，但背后的经济机制不同。

Hartnett提到，除非AI的接管速率大大加速，不然这种通货推广的压力可能会握续存在。这是因为AI可以在不需要增多东谈主力的情况下普及出产成果。

还值得驻防的是，Hartnett提到，尽管侨民趋势可能对劳能源商场有影响，但面前加拿大、英国和好意思国的工资增长起始仍然相称强盛。这三个国度的工资水平齐在上升，增长率分辨是加拿大4.6%，英国4.4%，好意思国4.0%。这标明即使有侨民干预这些国度的劳能源商场，工资一经在增长，施展劳能源需求一经比拟昌盛的。

他转头了1970年代的情况，1970年代初期，好多国度选定了宽松的财政和货币战略来刺激经济，但自后发现这么作念导致了过高的通货推广，是以需要进一步的战略调换来戒指通货推广。Hartnett合计，面前的情况和1970年代雷同，可能也需要通过通货推广来终了现时的宽松战略。

各人政事方位不稳

他也对好意思国政府的增长和债务水平暗示担忧，好意思国政府每年的利息支付超越了1.1万亿好意思元。好意思国政府的债务水平很高，而且还在握续增长。

另外小数是政事方位，2024年的选举清晰，在英国，只须57%的选民投票给了主流政党，这是自1918年以来的最低水平；在法国，这个比例是36%，是自1945年以来的最低水平。这意味着越来越多的选民不再撑握传统的主流政党，他们可能转向了其他较小的政党或者遴荐不投票。

由于选民对主流政党的深嗜减少，投资者也启动怀疑这些政党是否会施行传统的财政和货币战略。这种怀疑导致了投资者对政府债券的购买意愿下降（“买家歇工”），投资者不肯意购买政府债券，因为牵记政府可能无法施行有用的战略来保证经济的安逸增长，同期，股市的投资也变得愈加连结，科技巨头看起来更安逸，而其他公司的改日则不那么笃定。因此，这种怀疑反应在对政府债券和股市投资的严慎派头上。

Hartnett合计，若是好意思国选举的收尾是政事和财政上的僵局，举例莫得一个政党粗略显著戒指政府，那么这种不笃定性可能会改变投资者的当作。政事僵局可能会迫使政府选定愈加严慎和保守的战略，这可能会规复投资者对政府债券的信心。

临了，Hartnett展望，若是2025年的地缘政事气象改善，比如海外干系变得愈加和洽，那么石油价钱可能会下降。这将成心于海外商场的投资，因为能源本钱的缩短频繁会促进经济增长。

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