近日，债券收益率急速下行。投资者在享受债市大涨带来的红利之时，也须保执一份感性，莫冷落背后风险。

　　历史教会标明，货币策略昭彰转向后，债券阛阓的交游逻辑会迟缓从货币策略宽松导致的利率下行，过渡到基本面改善鼓舞的利率上行，权利阛阓同步执续高潮。回来来看，2008年底我国提倡“端正宽松的货币策略”后，债市先奴婢货币宽松下行，在基本面反弹后，收益率掉头上行，而权利阛阓迎来一轮高潮行情。

　　从经济基本面看，近期已有不少经济数据好转。数据表露，11月财新中国制造业采购司理指数（PMI）升至51.5，高于10月1.2个百分点，已通顺两个月位于膨胀区间。此前，国度统计局公布的11月制造业PMI回升0.2个百分点至50.3，亦通顺两个月高于枯荣线。11月，寰宇PPI环比由上月下落0.1%转为高潮0.1%，同比下落2.5%，降幅较上月收窄0.4个百分点。

　　近期资金面仍是走紧，投资者应实时提防资金面临阛阓带来的扰动。端正12月10日收盘，DR007加权平均报价1.8165%，大幅高于策略利率，接近10年期国债收益率。

　　此外，利率债基金久期现在处于高位，阛阓休养的风险均加多，同期波动幅度也在加大。华西证券固定收益部测算数据表露，11月25日至29日和12月2日至6日，基金规复了对遥远期品种的成立，累计买入7年及以上利率债1278亿元。端正12月6日，利率作风久期核心拉升至3.87年。

　　阛阓已将债市行情预期打满。若以前策略现实与预期存在落差，阛阓则可能存在大幅休养的可能性。多量金融机构是债券阛阓的多头，在利率单边上行且莫得对冲用具的情况下，一朝阛阓出现昭彰扰动，则需要警惕踩踏风险。

　　现时，10年期国债收益率已下行至1.84%。阛阓参与者应该意志到，以前下行的空间仍是有限，但其上行的空间却很大。